Pievienošanās eirozonai: mednis kokā vai zīle rokā?

1 Eiro – Mīti un RealitāteLatvijas ieguvumi un zaudējumi nodalības eirozonāVilnis Zakrevskis M Econ, Dipl Enghttp://wwwmakroekonomikaorg 2 Nacionālie mērķi jeb Diskusijas ietvars Ko Gribam Sasniegt?“Kad cilvēks nezina, kurā ostā viņš vēlas nonākt,nekāds vējš nav ceļavējš” — Seneka Suverenitāte un iespējas pašiemkopt savu zemi in attīstīt savu valsti? Gaidīt, ka labklājību iedos kāds cits?Vilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl Eng Page  2 3 Ekonomikas augsmes lomaEkonomikas augsme Valsts un sabiedrības sociālā un politiskā attīstība VESELĪBA, IZGLĪTĪBA, MATERIĀLĀ LABKLĀJĪBA, KULTŪRA, VIDE, UCVilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl EngBarroPage  3 4 Ekonomikas Augsmes PamatfaktoriPamatfaktoriVilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl EngPage  4 5 Ilgtspējīgas straujas izaugsmes ietvarsGlobālās ekonomikasizmantošana Tirgus kā resursuAugsts UzkrājumuizvietotošanasPārvaldībaun Investīcijumehānisms un līderībalīmenis MakroekonomiskāstabilitāteAvots: Autora kopsavilkums no The Growth Report, Strategies for Sustained Growth and InclusiveDevelopment, Commission on Growth and Development, 2008 The International Bank forVilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl EngReconstruction and Development / The World Bank Page  5 6 Izaugsmes ietvars: S IGlobālās ekonomikasizmantošana Tirgus kā resursuAugsts Uzkrājumuizvietotošanas Pārvaldība unun Investīcijumehānisms līderība līmenis Makroekonomiskāstabilitāte Augsts nacionālo uzkrājumu SD un investīciju ID līmenis,kam nepieciešama labvēlīga uzņēmējdarbības videVilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl EngPage  6 7 Izaugsmes ietvars: Globalizācijas izmantošana Globālās ekonomikas izmantošana Tirgus kā resursu Pārvaldība unAugsts Uzkrājumu unizvietotošanaslīderība Investīciju līmenismehānismsMakroekonomiskā stabilitātePaņemt zināšanas un pārdot precespasaules zināšanu pārņemšana un attīstīšana, unpreču un pakalpojumu eksportsVilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl EngPage  7 8 Izaugsmes ietvars: Tirgus un KonkurenceGlobālās ekonomikasizmantošana Tirgus kā resursuAugsts Uzkrājumu unizvietotošanas Pārvaldība unlīderība Investīciju līmenismehānisms MakroekonomiskāstabilitāteTirgus kā resursu efektīvas izvietošanas priekšnoteikums –valsts noteiktu spēles noteikumu ietvaros, nevis “Briseles gudro”izstrādātie septiņgadu plāniVilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl EngPage  8 9 Izaugsmes ietvars: ME stabilitāteGlobālās ekonomikasizmantošana Tirgus kā resursu Pārvaldība unAugsts Uzkrājumu unizvietotošanaslīderība Investīciju līmenismehānismsMakroekonomiskā stabilitāteME stabilitāte – spēja nodrošināt prognozējamu MEvidi, tsk atbildēt uz ārējiem šokiemVilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl EngPage  9 10 Izaugsmes ietvars: Valsts pārvaldeGlobālās ekonomikasizmantošanaTirgus kā resursu Augsts Uzkrājumu izvietotošanas Pārvaldība un un Investīciju mehānisms līderībalīmenis MakroekonomiskāstabilitāteGodīga un gudra valsts pārvalde – fokusēta uz valstsstratēģiskajiem mērķiem, tsk aizsardzību no ārējiem tīkotājiem,konkurētspēju veicinošiem spēles noteikumiem, tekošā kontalīdzsvarošanu un cilvēkkapitāla noturēšanuVilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl Eng Page  10 11 Vismaz trīs vaļiIEiro un Valsts KredīteitingsII Eiro un InvestīcijasIII Eirozonas StabilitāteVilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl EngPage  11 12 I Eiro un Valsts KredītreitingsVilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl EngPage  12 13 Kā var nesolītTM - Vienotība Co LtdLB:o “Latvija ietaupīs 900 miljonus eiro 10 gadu laikā”o “ Ietekme uz Latvijas kopproduktu no 2014 līdz 2020 gadam ir lēsta kā papildu 8 miljardi eiro”o “Līdz 2020gadampapildus 33 tūkstoši darba vietu”Vilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl Eng Page  13 14 Eiro un valsts kredīteitingso Valstu izlase nav statistiski nozīmīgao Aplūkotais periods – viens gadso Valstis pievienojās eirozonai dažādos laikos: Slovēnija 2007, Kipra un Malta 2008, Slovākija 2009, bet Igaunija 2011gada janvārī - dati nav salīdzināmio Eirozonas krīze sākās 2009gada beigāsVai šāda analīze ļauj dot ticamu prognozi 10 gadiem?Vilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl EngPage  14 15 LB izpratne par tautsaimniecības attīstībuVilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl EngPage  15 16 Eiro un valsts kredīteitingsKredītreitingu pārmaiņaspirms un pēc valsts iestāšanās eiro zonā Avots: BloombergVilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl EngPage  16 17 Eiro un valsts kredīteitingsSuverēnu (valstu) kredītreitinga sistēmaPolitiskais EkonomiskaisĀrējais FiskālaisMonetāraisvērtējumsvērtējums vērtējumsvērtējumsvērtējums Politiskais unElastības un VeiktspējasEkonomiskais profilsprofilsValsts indikatīvais reitinga līmenis Ārkārtas korekcijas koeficienti Valsts kredītreitings ārvalstu valūtā Nulle līdz divu pakāpju pacēlumsValsts kredītreitings vietējā valūtāVilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl EngSP Page  17 Avots: How We Rate Sovereigns , Standars Poor’s, March 13 2012 18 Eiro un valsts kredīteitings: Standard Poor’sPieci valsts kredītriska analīzes pamafaktori1:Institucionālā efektivitāte un politiskie riskiEkonomiskā struktūra un izaugsmes perspektīvasĀrējā likviditātes un starptautisko investīciju bilanceFinanšu darbības rezultāti, elastība un parādu nastaMonetārā elastība 1 - Avots: How We Rate Sovereigns , Standard Poor’s, March 13 2012Vilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl Eng Page  18 19 Eiro un valsts kredīteitings : Ko rāda FaktiIlgtermiņa procentu likmes (Dec-2012)Eirozonas valstis 419Ne-eirozonas valstis 340 Grieķija17201/ 13332 Islande604 Portugāle8321 / 7621 Polija 388 Itālija (BBB+)4 45Latvija (BBB) 3242 Malta (A-) 3882 Bulgārija (BBB) 3442 Īrija4431 / 4672 Apvienotā Karaliste 184 Spānija 534 Dānija1111 / 1072 Slovākija4141 / 3922 Čehija212 Somija159 Zviedrija 151 Vācija130 Šveice 05311 –-Novembris, OECD;2 – ECB dati Avots: OECD un ECB datu bāzes (uz 17/01/2013)Vilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl Eng Page  19 20 II Eiro un Ārvalstu InvestīcijasVilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl EngPage  20 21 Investīcijas (Kā var nesolītTM)LB:o “Ieviešot eiro, Latvija varēs labāk piesaistīt investīcijasun aizņemties naudu attīstībaio “Pieaugs arī uzņēmēju iespējas piesaistīt naudukapitālam Viņi daudz aktīvāk varēs izmantot citvietattīstītajās valstīs plaši izmantotās finansējumapiesaistes iespējas caur akciju un obligāciju tirgiem”o Ievērojamu investīciju pieplūdumu pēc eiro ieviešanasapliecina Igaunijas piemērs”Vilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl Eng Page  21 22 Eiro un investīcijas: Igaunijas ekonomista skats Avots: Hadro Pajula, AmCham Outlook – The road to the Euro Nov 28, 2012Vilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl Eng Page  22 23 On the course to oblivion Tõnu Viik has in his recent article highlighted some of the key issues which have started to electrify the country • The failure of the utopian dreams nur- tured during the singing revolution about the achievability of the Nordic- style welfare state is not yet widely acknowledged but is slowly sinking in • The adoption of the euro has revealed ruthlessly the huge gap between living standards between Estonia and the Eu- ropean core • More importantly, convergence has turned out to be a historical happen- stance rather than a natural law as itTõnu Viik has been often regarded – ie the gap Professor of Philosophy at Tallinn University may be there to stayVilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl EngHardo Pajula 23Page 24 Concluding remarks • The most significant effect of the euro adoption has been better visibility in all directions • It is of course impossible to isolate the impact of the common currency but it seems to be fair to conclude that a sense of disappointment is setting in • The major cause of disenchantment is the measured realisation that the wel- fare gap with Europe is not about to close any time soon • The roots of the divergence – if it everJuku-Kalle Raid comes to that – lead us to the dismal Member of the Parliament state of our education industry “Estonian state is a very expensive • Hence we shall probably have a period language club” of discontent ahead of us, of which the recent grumble is just the beginningVilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl EngHardo Pajula 24Page 25 Šādus igauņus LTV nerāda “Laiks pirms eiro ieviešanas Igaunijā šķita kā laulību ceremonija, bet pēc tam nonācām gultā ar kaut ko vecu un neglītu “Andress Arraks (Andres Arrak)Mainoras Biznesa skolas asociētais profesorsVilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl EngPage  25 26 Eiro un investīcijas: EE un LVIkgadējās ĀTI Igaunijā un Latvijā (milj EUR)3000250020001500€1,1621000 500 €130 020052006 20072008 20092010 2011 ĀTI Igaunijā ĀTI Latvijā Avots: Eesti Pank, Latvijas BankaVilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl Eng Page  26 27 Eiro un investīcijas: EE ĀTI (plūsmas) Igaunijas ražošanā 20% 18% 16% 14% 12% 10%8%6%4%30%27%20%17%19%2%12%14%10%11%03%0% -02% -04%-2% 200020012002200320042005200620072008200920102011ĀTI Plūsmas Igaunijā, % no IKP ĀTI plūsmas ražošanā, % no IKP Avots: Eesti PankVilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl EngPage  27 28 Eiro un investīcijas: EE Uzkrātās ĀTI Igaunijas ražošanā bet Vilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl EngPage  28 29 Eiro un investīcijas - Ko saka pētījumi?o Mēs atklājām, ka Eiropas monetārajai savienībai (EMS) nav ietekmes vai arī tai ir vai negatīva ietekme uz ĀTI, un vienotā tirgus lielu pozitīvu ietekmi uz ĀTI1o Iepriekšējie pētījumi konstatēja EMS pozitīvu ietekmi, jo tie neievērtēja, ka vienotā tirgus ietekme laika gaitā mainās1o Mūsu aprēķini liecina, ka tirdzniecība un ĀTI attiecībā uz monetāro savienību savstarpēji viens otru aizstāj, nevis papildina1o Polijai, Latvijai un Lietuvai klātos labāk, neiestājoties EMS tuvākajā nākotnē21 - Flam H, Nordström H The Euro Impact on FDI Revisited and Revised, 2008 Swedish National Board of Trade 2 - Belke A, Spies J Enlarging the EMU to the East: What Effects on Trade? Discussion Paper No 3647 August 2008Vilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl EngPage  29 30 Eiro un investīcijas: porfeļinvestīcijas115%110%105%100% 95% 90% 85% 80% 75% 70% JanMarMay Jul SepNovJanMarMay Jul SepNov 2011 2011 2011 2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2012 2012Vilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl EngPage  30 31 IIIEirozonas StabilitāteVilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl EngPage  31 32 Eirozonas stabilitāte (Kā var nesolītTM)LB:o “Eiro ir uzticama valūta Eiro un eirozona nesabruks”o “Vairāk darbavietu, lielāka vidējā alga, lielāki budžetaieņēmumi”o “Izzudīs valūtas (devalvācijas) risks”o “Zemākas aizdevumu procentu likmes”o “Latvija nemaksās Grieķijas parādus!”o “Eiro garantiju fonds kā apdrošināšanas polise”o “Starptautiskais (investīciju un uzņēmējdarbības)prestižs”Vilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl Eng Page  32 33 Eirozonas stabilitātePolitisks projekts ekonomiskā ietērpā: Eirozona – pēc ekonomikas attīstības un konkurētspējas ļoti atšķirīgas valstisVilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl Eng Page  33 34 Eirozonas pamatproblēmaso Dalībvalstu konkurētnespēja, un no tās izrierošāso Fiskālās problēmas – tēriņi pārsniedz nopelnīto – Valstīm, un/vai – Mājsaimniecībāmo Nav korekcijas mehānismu (emisija, devalvācija)o Ierobežota darbaspēka mobilitāteo Nav efektīva attīstības izlīdzināšanas mehānismao Valstis atrodas dažādos ekonomiskā cikla stāvokļosVilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl EngPage  34 35 Eirozonas ti monetārās savienības aksiomaso Ilgtspējīga monetārā savienība nav iepējama bez fiskālās savienībaso Fiskālā savienība nozīmē vienotu visas valstu savienības finanšu pārvaldio Fiskālajai savienībai nepieciešama politiska savienība,o Politiskajai savienībai nepieciešama iedzīvotāju piekrišanaVai ir pazīmes ka tāda radīsies?Vilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl EngPage  35 36 Eirokrātu plānotā nākotneVan Rompeja "jaunas un patiesas" eiro zonas reformu četri pīlāri:o integrēta finanšu sistēma -mums nebūs veidot savas bankas tautsaimniecības stimulēšanaio integrēta budžeta sistēma,cik un kā būs tērēt, investēt un pelnīt lems Berlīzēo integrēta ekonomikas politikas sistēma,nacionālās intereses tiek aizvietotas ar pārnacionālajāmo demokrātiskās leģitimitātes un atbildības nodrošināšanatiks izveidots demokrārtisks nacionālo valstu iedzīvotājugribas ignorēšanas mehānismsVilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl Eng Page  36 37 Eirozonas stabilitātes pazīmes: ESM€ 700bn Eiropas stabilitātes mehānisms (ESM)Latvijas iemaksas ESM būšot tikai €199 miljoniESM Līgums 9 pants: kapitāla pieprasījumsESM Biedri piekrīt neatgriezeniski un bezierunukārtībā apmierināt jebkuru kapitāla pieprasījumu, ko izteicisIzpilddirektors () septiņu (7) dienu laikā no pieprasījumasaņemšanas brīža (24 lpp)10 pants: izmaiņas kapitāla apjomā(ESM Valde) var lemt par kapitāla apjoma izmaiņām unatbilstoši papildināt 8 pantu(24 lpp) kā būtu, ja solītājiem būtu jāatbild ar savu mantu?Vilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl Eng Page  37 38 Eiro zonas patiesā seja: daži ir vienlīdzīgākiESM Līgums−27 pants 3 punkts:“ESM, tā īpašums, līdzekļi un aktīvi būs imūni no jebkādaveida tiesas procesa−27 pants 4 punkts:“ESM īpašums, līdzekļi un aktīvi būs imūni no jebkāda veidajuridiski, administratīvi vai ar likumdošanupamatotas pārmeklēšanas, rekvizīcijas, konfiskācijas, atsavināšanas vai jebkāda cita veida konfiscēšanas vailikvidācijas” (46 lpp)− 35 pants 1 punkts:[ESM] personāla darbības būs imūnas pret juridiskuprocesu, tāpat viņu oficiālie dokumenti baudīsneaizskaramību (48 lpp)Vilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl Eng Page  38 39 Eirozonas stabilitātes pazīmes: LTROo ECB glābj 1323 bankas ar €1’018’000’000’000 aizdevumu ar 1% likmi uz 36 mēnešiem (LTRO 1 un 2)Tautsaimniecības stimulēšanai?Strukturālajām reformām?Stabilizācija vai problēmu novilcināšana?Vai tiešām esat pārliecināti, ka eiro zona tuvākajā nākotnē būs spēcīgākā pasaulē?Vilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl EngPage  39 40 Vēl ir ko zaudēt‼ Kopējā vērtība esot LVL 7,15 miljardi‼ Pieder visiem Latvijas iedzīvotājiemVilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl Eng Page  40 41 Eirozonas stabilitāte “Iestāšanās eiro zonā likvidētu devalvācijasrisku, bet maksājumu bilances riskisaglabātos” 1o Maksājumu bilances problēma – valūtas kursa problēmao Nepietiekoša ārējās tirdzniecības bilance (pie noteiktā apmaiņas kursa un nodarbinātības līmeņa)o Ko upurēt: → izaugsmi, → nodarbinātību, vai → valūtas kursu?o Valsts izpārdošana un mežu izgriešana – īslaicīgi risinājumi 1 - Avots: Reuters, Standard Poor’s Summary analysis - Latvia (Republic of) 11-May-2012Vilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl Eng Page  41 42 Paldies vēlreiz! Paldies, ka uzklausījāt!Papildus informācija atrodama autora tautsaimniecības blogāPage  43Vilnis Zakrevskis, M Econ, Dipl Enghttp://wwwmakroekonomikaorg